Operazione Instant Strategy Call Spread con Goldman Sachs:

Da Yahoo finanza

Quotata al NYSE con il simbolo GS. Capitalizza circa 91 miliardi di dollari. Il titolo è molto liquido, così come le opzioni.

E' un titolo che mostra fenomeni di “spinning” durante la settimana di scadenza delle opzioni così come il giorno della scadenza delle stesse.

La Goldman Sachs Group, Inc., fornisce servizi di investiment banking ad ampio raggio a imprese, istituzioni finanziarie e governi. La GS è operativa dal 1869.

Il grafico settimanale di GS mostra che da Marzo 2009 il trend è fortemente al rialzo. Grafico cortesia di StockCharts.

Operazione

Principio:

Veloce erosione temporale delle opzioni e crollo della volatilità durante le ultime ore di vita delle stesse.

Quotazioni Goldman Sachs (GS) Giovedì 17-Settembre-2009 e Venerdì 18-09-2009 (scadenza contratti di opzione):

Nota: il vero spread consiste nell'acquisto di una opzione e nella vendita di una opzione di diversa base. In questo caso c'è una opzione acquistata e tre vendute. Per non complicare il lessico abbiamo conservato il nome di spread anche se è improprio.

Acquisto:

20 contratti Call scadenza Settembre base 180 con GS a 181.40 – Prezzo 2,71 Volatilità = 36,13%

Vendita:

60 contratti Call scadenza Settembre base 185 con GS a 181.40 – Prezo 0,646 Volatilità = 35.78%

Ogni posizione è composta da:

+1 Call 180 a U$ -2,71

- 3 Call 185 a U$ + 1,938

Costo di ogni posizione: -2,71 + 1,938 = U$ - 0,772

Venti posizioni costano 0,772 * 100 * 20 = U$ 1.544 + spese broker

Con il nostro Broker il costo è di 20 * 4 * 0.7U$/contratto = U$ 56

Investimento totale = 1544 + 56 = U$ 1.600

Costo per posizione comprese le spese = 1600 / (100 * 20) = U$ 0.80

Venerdì 18 Settembre GS apriva a U$ 181.69

La volatilità delle call base 180 era scesa al 35,43% e l'opzione valeva U$ 2,35.

La volatilità delle call base 185 era scesa al 35,43% e l'opzione valeva U$ 0,298.

l'operazione poteva chiudersi vendendo la call 180 e riacquistando le 3 opzioni base 185 con un utile:

Ricavo chiusura = (2.35 – 3 * 0.298 ) = U$ 1,456 per posizione

Spese chiusura = (4* 0.7)/100 = U$ 2.8/100 = U$ 0.028 per posizione

Ricavo Netto Chiusura = 1,456 – 0.028 = U$ 1,428

Netto Operazione = Ricavi chiusura contratti - Costo Apertura contratti = 1,428 – 0,80 = U$ 0,628 per posizione.

Netto in dollari = 0,628 * 100 * 20 = U$ 1.256

Rendimento = 1.256 / 1.600 = 78,5 %

Rendimento in pochi minuti di Borsa aperta. Si basa sull'erosione temporale durante la notte tra il Giovedì 17/09/2009 ed il Venerdì 18/09/2009.

GS chiudeva il Venerdì 18/09/2009 a 183,18

Le call base 180 valevano 3,40 un'ora prima della chiusura.

Le call base 185 valevano 0,04 un'ora prima della chiusura.

Chiudendo tutte le posizioni un'ora prima della chiusura:

Ricavo chiusura = (3,40 – 3 * 0.04) = U$ 3,28 per posizione

Spese chiusura = (4* 0.7)/100 = U$ 2.8/100 = U$ 0.028 per posizione

Ricavo Netto = 3,28 – 0.028 = U$ 3,252 per ogni posizione chiusa

Netto Operazione = Ricavi chiusura contratti - Costo Apertura contratti = 3,252 – 0,80 = U$ 2,452 per posizione.

Netto in dollari = 2,452 * 100 * 20 = U$ 4.904

Rendimento = 4.904 / 1.600 = 306,5 %

Rendimento in MENO di 24 ore di Borsa aperta.

Domanda: a un'ora dalla scadenza era opportuno chiudere anche le opzioni GS base 185 che avevano una speranza quasi zero di andare in the money? Non era meglio lasciarle al loro destino risparmiando qualcosa?. La risposta è un NO netto. Il motivo è che in un'ora potrebbe succedere qualcosa e il titolo potrebbe salire verso lo strike 185, e senza la protezione dell'opzione base 180 le perdite potrebbero essere notevoli. Meglio chiudere le posizioni. Si fa con pochi spiccioli.

Attenzione: Operazione non adatta al pubblico in generale. Molto rischiosa.